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保险资金参与国债期货交易有关事项的通知

milino 2020年06月01日 人寿保险 90 views 0

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证券时报记者从业内了解到,日前,中国银保监会就稳妥资金参加国债期货买卖面向稳妥行业征求意见依据征求意见稿,稳妥资金参加国债期货买卖,应以对冲或躲避危险为意图,不得用于投机意图。这个要求与稳妥机构此前的预期一致。


   征求意见稿还清晰了稳妥机构的持仓约束。稳妥机构所持有的卖出国债期货合约价值,不得超越其对冲标的债券及债券型基金财物的账面价值;所持有的买入国债期货合约价值及融入资金余额, 算计不得超越该财物组合净财物的50%。另外,稳妥机构在买卖日完毕所持有的兼并轧差后的国债期货合约价值及融入资金余额,算计不得超越公司上季末总财物的20%。可对冲避险但不得投机   2月21日,中国银保监会发布,多部委赞同银行稳妥机构参加国债期货买卖,稳妥机构终于盼来了更好的利率危险办理工具很快,28日,《关于稳妥资金参加国债期货买卖有关事项的告诉》(征求意见稿)便下发到了稳妥公司、稳妥财物办理公司。  


 征求意见稿总共18条,就稳妥资金参加国债期货的准则、办理、内控、决议计划流程以及条件等作出规则,一起也对稳妥机构协作的期货公司条件作出了规则。依据征求意见稿,稳妥资金参加国债期货买卖,应当以对冲或躲避危险为意图,不得用于投机意图。这一准则与稳妥机构的预期挨近。所谓对冲,包含两种景象,一是对冲或躲避现有财物危险或财物负债错配导致的利率危险;二是对冲未来半年内拟买入财物危险,或锁定其未来买卖价格。   针对“拟买入财物”,征求意见稿要求应当是机构按其出资决议计划程序,现已决定即将买入的财物。未在决定之日起的半年内买入该财物,或在规则期限内放弃买入该财物,应当在规则期限完毕后 或决定之日起的10个买卖日内,停止、清算或平仓相关衍生品。 

保险资金参与国债期货交易有关事项的通知

  据证券时报记者了解,关于“拟买入财物”,有稳妥机构人士此前的预期是1个月内拟买入的财物,但征求意见稿中要求是半年内,比预期要更宽一些,有利于稳妥资金合理安排到期现金流与资 金流入,做好债券提早装备预备。   稳妥资金参加国债期货买卖,应当以确定的财物组合(以下简称财物组合)为基础,别离开立国债期货买卖账户,实施账户、财物、买卖、核算等独立办理。   稳妥机构应当依据财物装备和危险办理要求,拟定合理的买卖战略,并履行内部决议计划程序。


   买入合约价值及融资不超组合净财物50%稳妥机构是机构出资者中的“重器”,也是国债期货市场的监管重点征求意见稿要求,稳妥机构参加国债期货买卖,需要依据衍生品方法规则,拟定危险对冲计划,清晰对冲目标、工具、对象、规划、期限、危险对冲比例、保证金办理、危险敞口限额,对冲有用 性的相关目标、规范和评估频度,相关部分权限和职责分工,以及可能导致无法对冲的情形等等征求意见稿强调了“内部审批程序”的重要性。内部审批应当包含危险办理部分的意见。关于对冲财物负债错配导致的利率危险的战略,稳妥公司还应当分析危险对冲战略对公司偿付才能和财物 负债匹配情况可能产生晦气影响的情形测验,并与危险对冲计划一并提交公司财物负债办理委员会或财物负债办理执行委员会审批。


   在比例约束方面,稳妥资金参加国债期货买卖,任一财物组合在任何买卖日日终,所持有的卖出国债期货合约价值,不得超越其对冲标的债券及债券型基金财物的账面价值,所持有的买入国债期 货合约价值及融入资金余额,算计不得超越该财物组合净财物的50%。稳妥集团(控股)公司、稳妥公司在买卖日日终,持有的兼并轧差计算后的国债期货合约价值及融入资金余额,算计不得超越本公司上季末总财物的20%。征求意见稿还对稳妥公司协作的期货公司提出了条件,包含树立5年以上,上季末净资本达到人民币3亿元以上,且不低于客户权益总额的8%,期货公司分类监管点评为A类等。 


  稳妥机构活跃预备   商业银行稳妥机构债券托管量占比约70%,是我国债券市场重要参加主体。就稳妥资金而言,具有规划大、负债久期长的特色,而国内长期财物种类少,形成稳妥公司普遍存在财物负债久期缺口,利率危险是稳妥公司经营的首要危险之一。证券时报记者了解到,多家大型稳妥机构现已着手研讨国债期货对公司财物负债办理的影响,与中金所、期货公司等展开活跃对接。如安全财物、中再财物、太平洋财物已从出资、买卖、风控等 多条线展开预备。 


  安全财物以为,国债期货给财物办理带来三重特殊的意义,一是有利于强化稳妥机构的财物负债办理,进步稳妥资金运用活力与功率;二是有利于促进稳妥资金运用模式的立异和稳妥资管产品的 立异;三是会有用进步稳妥机构的危险办理才能和专业化出资才能,更好地做好稳妥资金出资。


   中再财物以为,稳妥机构进入国债期货市场,能够满意其套期保值需求,并依据保费和到期再出资进度提早装备,对组合进行动态久期办理。危险对冲和套期保值,是稳妥资金参加国债期货出资 的首要意图和中心战略。太平洋财物以为,国债期货将丰富债券出资战略,一是能够进步树立多头头寸的便当程度,二是能够丰富债券买卖战略和工具,三是能够进步现券市场的流动性。建议放开参加产品期货 有稳妥机构人士表明,银保监会征求意见稿针对稳妥资金参加国债期货买卖做出了规则,不过稳妥机构办理的,除了稳妥资金还有其他资金,比如稳妥机构发行的资管产品,并非全是稳妥资金, 这类产品应该如何参加国债期货,是否相同受到相关约束,没有有规则,未来希望能把稳妥机构办理的非稳妥资金如何参加也给清晰。

 

  与国债期货文件一起征求意见的,还有《关于稳妥资金参加金融衍生品产品买卖方法》(征求意见稿)、《关于稳妥资金参加股指期货买卖有关事项的告诉》(征求意见稿)。现行的稳妥资金参 与金融衍生品和股指期货的办理方法发布于2012年。征求意见的时间截止为2020年3月13日有稳妥机构提出,希望能放开产品期货的出资,进一步丰富稳妥机构的出资种类。产品期货与实体经济运行和行业开展联络紧密,与股票类、债券类财物之间有一定的相关性,某些产品期货有较 好的对冲作用,关于稳妥机构而言有很好的装备价值。

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